▷ Interne Zinsfußmethode » Definition, Erklärung & Beispiele + Übungsfragen

Die interne Zinsfußmethode (IZM) ist eines der Verfahren der dynamischen Investitionsrechnung und dient zur Gegenüberstellung vergleichbarer Investitionsprojekte. Der Zielwert der internen Zinsfußmethode ist der Zinssatz, den die Investition voraussichtlich abwerfen wird. Je höher dabei der zu erwartende Zinssatz ist, desto vorteilhafter die Investition.

In der folgenden Lektion erfährst du, wie der interne Zinsfuß errechnet wird und welche Schlussfolgerungen man daraus für die Rentabilität eines Investitionsprojektes treffen kann. Am Ende der Lektion findest du außerdem einige hilfreiche Übungsaufgaben zum Thema interne Zinsfußmethode.

Synonyme: Interne Zinssatz Methode, Barwertrentabilitätsmethode
Englisch: internal rate of return

Inhalt dieser Lektion

Warum ist die interne Zinsfußmethode wichtig?

Die interne Zinsmethode ist ein Verfahren der dynamischen Investitionsrechnung, das die Wirtschaftlichkeit einer Investition zum Anfangszeitpunkt anhand der Ermittlung der zu erwartenden Rendite (in Prozent) ermitteln kann. Neben der Kapitalwertmethode ist sie eine hervorragende Ergänzung bei der Entscheidung, eine Investition zu tätigen oder nicht.

Was ist die interne Zinsfußmethode?

Mit dem Verfahren der internen Zinsfußmethode wird die Rentabilität bzw. die Höhe der jährlichen Rendite in Prozent errechnet. Sie ist ein Teil der dynamischen Investitionsrechnungen und basiert – wie auch die Kapitalwertmethode – auf der Ermittlung von Kapitalwerten.

Bei der internen Zinsfußmethode wird jener Zinssatz errechnet, bei dem der Kapitalwert bei Null liegt. Ist der errechnete Zinssatz höher als der fiktive Kalkulationszinssatz, ist eine Investition als vorteilhaft einzustufen.

Anders als bei der Kapitalwertmethode ist also der Zielwert der Zinssatz. Ein Kalkulationszinssatz zur Berechnung des Kapitalwertes ist nicht notwendig.

Die interne Zinsfußmethode berücksichtigt – wie auch die anderen Verfahren der dynamischen Investitionsrechnung – den Zeitpunkt der Zahlungsströme und somit auch den Wert des Geldes (“time value of money”). Das heißt, dass bei der Berechnung der Abzinsung auch die Zinseszinsen der vorangegangenen Rendite einberechnet werden.

Beispiel

Frau S legt 10.000 € auf ihr Sparbuch, welches eine Verzinsung von 4 % aufweist. Nach 5 Jahren befinden sich nicht nur 10.400 € auf ihrem Sparbuch, sondern auch die Zinsen der bereits akkumulierten Erträge. Mittels Aufzinsung errechnet der Bankberater von Frau S eine Gesamtsumme von 12.166 €, welche nach 5 Jahren auf ihrem Sparbuch sein wird.

Probleme der internen Zinsfußmethode

Ein großer Kritikpunkt an der internen Zinsfußmethode ist die Tatsache, dass der interne Zinsfuß nicht immer bestimmbar ist. So kann es zum Beispiel sein, dass Investitionsprojekte mit verschiedenen Anschaffungskosten nur sehr schwer vergleichbar sind. Ein höherer interner Zinsfuß ist somit nicht immer ein Beweis für eine höhere Rentabilität.

Berechnung des internen Zinsfußes (Formel)

Wie oben bereits erwähnt, geht die interne Zinsfußmethode stets von der Annahme aus, der Kapitalwert (Nettobarwert) der Investition sei gleich Null. Je nachdem, wie hoch der errechnete interne Zinsfuß im Verhältnis zum Kalkulations- bzw. Marktzinssatz ist, stellt sich die Investition als vorteilhaft oder nicht vorteilhaft heraus.

Parameter zur Berechnung des internen Zinsfußes:

KW = Kapitalwert = 0
A = Summe aller Ein- und Auszahlungen der Investition
z = Kalkulationszinssatz, der momentan am Markt angeboten wird, in Dezimalform
t = Dauer der Investition in Jahren

Die Formel zur Berechnung des internen Zinsfußes lautet:

$A * \frac{1}{(1+z)^t} = KW = 0$

Unterschied zu anderen Rechnungsverfahren

Der größte Unterschied der internen Zinsfußmethode zu allen anderen Verfahren der dynamischen Investitionsrechnung ist, dass die Höhe des Zielwertes nur durch Annäherung errechnet werden kann.

Das heißt, dass man sich dem exakten Wert nur durch Ausprobieren annähern kann. Aus diesem Grund werden für die Berechnung in den meisten Unternehmen Kalkulationsprogramme verwendet.

Schlussfolgerungen der internen Zinsfußmethode

Die Berechnung des internen Zinsfußes ist sehr komplex, kann aber in einigen Fällen hilfreiche Anhaltspunkte über die Investitionsentscheidung liefern.

Folgende Rückschlüsse lassen sich ziehen:

Investitionsprojekte können mit der IZM nur gegenübergestellt werden, wenn sie auch vergleichbar sind. Dauer, Anschaffungskosten und Zeitpunkt der Zahlungsströme müssen identisch sein.
Die IZM, sowie die Kapitalwertmethode, gehen stets davon aus, dass Rendite fortlaufend angelegt werden.
Bei der IZM müssen die jährlichen Zahlungsüberschüsse stets positiv sein.
Ein Projekt mit einem höheren internen Zinsfuß ist nicht zwangsläufig rentabler als ein anderes Projekt mit geringerem internen Zinsfuß. Es empfiehlt sich also, die IZM immer als Ergänzung zu einem anderen Verfahren anzuwenden.