Interne Zinsfußmethode

Die interne Zins­fußmeth­ode (IZM) ist eines der Ver­fahren der dynamis­chen Investi­tion­srech­nung und dient zur Gegenüber­stel­lung ver­gle­ich­bar­er Investi­tion­spro­jek­te. Der Ziel­w­ert der inter­nen Zins­fußmeth­ode ist der Zinssatz, den die Investi­tion voraus­sichtlich abw­er­fen wird. Je höher dabei der zu erwartende Zinssatz ist, desto vorteil­hafter die Investi­tion.

In der fol­gen­den Lek­tion erfährst du, wie der interne Zins­fuß errech­net wird und welche Schlussfol­gerun­gen man daraus für die Rentabil­ität eines Investi­tion­spro­jek­tes tre­f­fen kann. Am Ende der Lek­tion find­est du außer­dem einige hil­fre­iche Übungsauf­gaben zum The­ma interne Zins­fußmeth­ode.

• Syn­onyme: Interne Zinssatz Meth­ode, Bar­w­ertrentabil­itätsmeth­ode
• Englisch: inter­nal rate of return

Warum ist die interne Zinsfußmethode wichtig?

Die interne Zins­meth­ode ist ein Ver­fahren der dynamis­chen Investi­tion­srech­nung, das die Wirtschaftlichkeit ein­er Investi­tion zum Anfangszeit­punkt anhand der Ermit­tlung der zu erwartenden Ren­dite (in Prozent) ermit­teln kann. Neben der Kap­i­tal­w­ert­meth­ode ist sie eine her­vor­ra­gende Ergänzung bei der Entschei­dung, eine Investi­tion zu täti­gen oder nicht.

Was ist die interne Zinsfußmethode?

Mit dem Ver­fahren der inter­nen Zins­fußmeth­ode wird die Rentabil­ität bzw. die Höhe der jährlichen Ren­dite in Prozent errech­net. Sie ist ein Teil der dynamis­chen Investi­tion­srech­nun­gen und basiert – wie auch die Kap­i­tal­w­ert­meth­ode – auf der Ermit­tlung von Kap­i­tal­w­erten.

Anders als bei der Kap­i­tal­w­ert­meth­ode ist also der Ziel­w­ert der Zinssatz. Ein Kalku­la­tion­szinssatz zur Berech­nung des Kap­i­tal­w­ertes ist nicht notwendig.

Die interne Zins­fußmeth­ode berück­sichtigt – wie auch die anderen Ver­fahren der dynamis­chen Investi­tion­srech­nung – den Zeit­punkt der Zahlungsströme und somit auch den Wert des Geldes (“time val­ue of mon­ey”). Das heißt, dass bei der Berech­nung der Abzin­sung auch die Zins­eszin­sen der vor­ange­gan­genen Ren­dite ein­berech­net wer­den.

Probleme der internen Zinsfußmethode

Ein großer Kri­tikpunkt an der inter­nen Zins­fußmeth­ode ist die Tat­sache, dass der interne Zins­fuß nicht immer bes­timm­bar ist. So kann es zum Beispiel sein, dass Investi­tion­spro­jek­te mit ver­schiede­nen Anschaf­fungskosten nur sehr schw­er ver­gle­ich­bar sind. Ein höher­er intern­er Zins­fuß ist somit nicht immer ein Beweis für eine höhere Rentabil­ität.

Berechnung des internen Zinsfußes (Formel)

Wie oben bere­its erwäh­nt, geht die interne Zins­fußmeth­ode stets von der Annahme aus, der Kap­i­tal­w­ert (Net­to­bar­w­ert) der Investi­tion sei gle­ich Null. Je nach­dem, wie hoch der errech­nete interne Zins­fuß im Ver­hält­nis zum Kalku­la­tions- bzw. Mark­tzinssatz ist, stellt sich die Investi­tion als vorteil­haft oder nicht vorteil­haft her­aus.

Para­me­ter zur Berech­nung des inter­nen Zins­fußes:

• KW = Kap­i­tal­w­ert = 0
• A = Summe aller Ein- und Auszahlun­gen der Investi­tion
• z = Kalku­la­tion­szinssatz, der momen­tan am Markt ange­boten wird, in Dez­i­mal­form
• t = Dauer der Investi­tion in Jahren

Die Formel zur Berech­nung des inter­nen Zins­fußes lautet:

Unterschied zu anderen Rechnungsverfahren

Der größte Unter­schied der inter­nen Zins­fußmeth­ode zu allen anderen Ver­fahren der dynamis­chen Investi­tion­srech­nung ist, dass die Höhe des Ziel­w­ertes nur durch Annäherung errech­net wer­den kann.

Das heißt, dass man sich dem exak­ten Wert nur durch Aus­pro­bieren annäh­ern kann. Aus diesem Grund wer­den für die Berech­nung in den meis­ten Unternehmen Kalku­la­tion­spro­gramme ver­wen­det.

Schlussfolgerungen der internen Zinsfußmethode

Die Berech­nung des inter­nen Zins­fußes ist sehr kom­plex, kann aber in eini­gen Fällen hil­fre­iche Anhalt­spunk­te über die Investi­tion­sentschei­dung liefern.

Fol­gende Rückschlüsse lassen sich ziehen:

• Investi­tion­spro­jek­te kön­nen mit der IZM nur gegenübergestellt wer­den, wenn sie auch ver­gle­ich­bar sind. Dauer, Anschaf­fungskosten und Zeit­punkt der Zahlungsströme müssen iden­tisch sein.
• Die IZM, sowie die Kap­i­tal­w­ert­meth­ode, gehen stets davon aus, dass Ren­dite fort­laufend angelegt wer­den.
• Bei der IZM müssen die jährlichen Zahlungsüber­schüsse stets pos­i­tiv sein.
• Ein Pro­jekt mit einem höheren inter­nen Zins­fuß ist nicht zwangsläu­fig rentabler als ein anderes Pro­jekt mit gerin­gerem inter­nen Zins­fuß. Es emp­fiehlt sich also, die IZM immer als Ergänzung zu einem anderen Ver­fahren anzuwen­den.

Übungsfragen