Dynamische Investitionsrechnung

Die dynamis­chen Ver­fahren zur Investi­tion­srech­nung ver­fol­gen densel­ben Zweck wie die sta­tis­chen Ver­fahren: Die bevorste­hende Investi­tion soll auf ihre Rentabil­ität und Vorteil­haftigkeit geprüft wer­den. Die dynamis­chen Investi­tion­srech­nun­gen erfassen allerd­ings alle zukün­fti­gen finanziellen Auswirkun­gen und Änderun­gen der Zahlungsströme über den Zeitraum mehrerer Peri­o­den. Durch die Verzin­sung des Kap­i­tals wer­den in den dynamis­chen Ver­fahren Zahlun­gen zu ver­schiede­nen Zeit­punk­ten berück­sichtigt.

In der fol­gen­den Lek­tion erfährst du, welche dynamis­chen Ver­fahren der Investi­tion­srech­nung es gibt und welche Rückschlüsse sich aus ihnen ziehen lassen. Am Ende der Lek­tion find­est du des Weit­eren einige Übungsauf­gaben zum The­ma dynamis­che Investi­tion­srech­nung.

• Investi­tion­srech­nung: aus dem Lateinis­chen “inve­stire” — ein­klei­den, ausstat­ten
• Englisch: dynam­ic invest­ment cal­cu­la­tion

Warum sind die dynamischen Investitionsrechnungen wichtig?

Dynamis­che Investi­tion­srech­nun­gen ermöglichen es dem Unternehmer, den Kap­i­tal­rück­fluss inner­halb mehrerer Peri­o­den rel­a­tiv genau berech­nen zu kön­nen. Die Zahlun­gen kön­nen durch Auf- bzw. Abzin­sung mit Zahlun­gen eines anderen Zeit­punk­ts ver­gle­ich­bar gemacht wer­den.

Was sind dynamische Investitionsrechnungen?

Um eine Investi­tion auf ihre Wirtschaftlichkeit und Rentabil­ität zu prüfen, wer­den im Vor­feld Investi­tion­srech­nun­gen durchge­führt. Zweck dieser Ver­fahren ist es, einen gemein­samen Nen­ner bzw. eine Kenn­zahl zu iden­ti­fizieren, anhand der­er ver­schiedene Investi­tion­s­möglichkeit­en quan­tifiziert und miteinan­der ver­glichen wer­den. Man unter­schei­det dabei zwis­chen sta­tis­chen und dynamis­chen Investi­tion­srech­nun­gen.

Die sta­tis­chen Ver­fahren sind ein­fach­er im Auf­bau und ihrer Hand­habung. Hier wer­den die finanziellen Fol­gen ein­er Investi­tion jew­eils auf eine einzelne Zeit­pe­ri­ode (z. B. ein Wirtschaft­s­jahr) herun­terge­brochen. Auf­grund ihrer unge­nauen Ergeb­nisse wer­den die sta­tis­chen Ver­fahren nur noch von kleineren Unternehmen ver­wen­det oder wenn zwei sehr ähn­liche, ein­fache Investi­tio­nen miteinan­der ver­glichen wer­den.

Im Gegen­satz dazu sind die dynamis­chen Ver­fahren der Investi­tion­srech­nung um einiges kom­plex­er. Sie berech­nen die Ein- und Aus­gaben ein­er Investi­tion über einen län­geren Zeitraum bzw. mehrere Peri­o­den hin­weg. Dabei wer­den Auf- und Abzin­sun­gen der Zahlun­gen fort­laufend berech­net und ermöglichen ein genaueres Ergeb­nis.

Arten der dynamis­chen Investi­tion­srech­nung:

• Kap­i­tal­w­ert­meth­ode
• Interne Zins­fußmeth­ode
• Annu­itäten­meth­ode
• Dynamis­che Amor­ti­sa­tion­s­meth­ode

Kapitalwertmethode

Die Kap­i­tal­w­ert­meth­ode ist die wohl am häu­fig­sten einge­set­zte Art der dynamis­chen Investi­tion­srech­nun­gen. Sie berück­sichtigt alle Ein- und Aus­gaben, die im Zusam­men­hang mit der Investi­tion anfall­en. Voraus­set­zung für dieses Ver­fahren ist die Fes­tle­gung des Zins­fußes, also jenes Prozentsatzes, den die Investi­tion abw­er­fen muss, um lohnend zu sein.

Um das Erre­ichen der Ziel­größe gewährleis­ten zu kön­nen, errech­net die Kap­i­tal­w­ert­meth­ode all jene Ein­nah­men und Aus­gaben, die während der Laufzeit anfall­en kön­nen. Dies kön­nen Depot­ge­bühren, Son­der­ent­nah­men oder andere Kosten sein. Am Ende gibt der Kap­i­tal­w­ert Auskun­ft darüber, ob eine Investi­tion lohnend ist oder nicht.

Mögliche Ergeb­nisse der Kap­i­tal­w­ert­meth­ode:

• Kap­i­tal­w­ert ist klein­er als 0: Die Investi­tion wird gegenüber dem Zinssatz kein pos­i­tives Ergeb­nis brin­gen
• Kap­i­tal­w­ert ist 0: Die Investi­tion entspricht genau der Kalku­la­tion mit dem gewün­scht­en Zinssatz.
• Kap­i­tal­w­ert ist größer als 0: Die Investi­tion ist rentabler als die vor­liegende Kalku­la­tion mit dem gewün­scht­en Zinssatz. Je höher der Kap­i­tal­w­ert am Ende, desto größer die Ren­dite.

Interne Zinsfußmethode

Die interne Zins­fußmeth­ode ist der Kap­i­tal­w­ert­meth­ode sehr ähn­lich und arbeit­et mit beina­he iden­tis­chen Größen. Der Unter­schied ergibt sich aus der neuen Ziel­größe — dem inter­nen Zins­fuß. Dieser ergibt sich, wenn der Kap­i­tal­w­ert (siehe oben) genau 0 entspricht.

Liegt der interne Zinssatz nun über dem Mark­tzinssatz, ist eine Investi­tion rentabel.

Annuitätenmethode

Auch die Annu­itäten­meth­ode ist der Kap­i­tal­w­ert­meth­ode in eini­gen Grundzü­gen sehr ähn­lich. Bei diesem Ver­fahren wer­den allerd­ings die Annu­itäten errech­net, also die jährlichen, gle­ich­bleiben­den Gewinne aus der Investi­tion. Inve­storen kön­nen auf diese Weise ihre jährlichen Rück­flüsse über einen bes­timmten Zeitraum ermit­teln.

Dynamische Amortisationsmethode

Die dynamis­che Pay Back Meth­ode ermit­telt den Zeit­punkt, an dem der Investor sein investiertes Kap­i­tal inklu­sive aller Verzin­sung wieder zurück­bekommt bzw. der Kap­i­tal­w­ert bei 0 ankommt. Bei diesem Ver­fahren müssen der Kalku­la­tion­szinssatz und die max­i­male Amor­ti­sa­tion­szeit fest­gelegt wer­den.

Übungsfragen