Wandelanleihe

Eine Wandelschuldverschreibung bzw. Wandelanleihe bezeichnet eine Anleihe, die neben dem Anspruch auf Zinszahlungen und der Rückzahlung des Nennwerts auch ein Recht auf Umwandlung in eine festgelegte Anzahl von Aktien des ausgebenden Unternehmens beinhaltet.

Wir zeigen dir in diesem Kapitel, welche Bedeutung die Wandelschuldverschreibung hat, was man darunter genau versteht und welche Vor- und Nachteile sie hat. Anhand der beigefügten Übungsaufgaben kannst du im Anschluss dein Wissen rund um die Wandelschuldverschreibung überprüfen.

• Synonyme: Wandelanleihe | Wandelobligation
• Englisch: convertible bond

Welche Bedeutung haben Wandelschuldverschreibungen?

Durch die Ausgabe von Wandelanleihen können Unternehmen zusätzliches Kapital beschaffen. Dabei wird meist ein geringerer Zinssatz als bei herkömmlichen Anleihen fällig. Auch aus steuerlicher Sicht sind Wandelanleihen besonders günstig, da bei gleich hoher Ausschüttung durch Dividenden mehr Kapital aufgebracht werden müsste, als bei Ausschüttung durch die vereinbarten Zinszahlungen. Mit der Wahrnehmung des Wandlungsrechtes durch den Anleger wird dieser vom Gläubiger zum Aktionär und das eingebrachte Kapital von Fremd- zu Eigenkapital.

Auch für den Anleger bietet die Wandelanleihe eine gute Möglichkeit, um im Gegensatz zur herkömmlichen Anleihe auch an Kursgewinnen der Aktien des Unternehmens teilzuhaben. Steigen die Kurse, so kann er von seinem Umwandlungsrecht Gebrauch machen und erhält so recht günstig Aktien, die er veräußern und dadurch Kursgewinne realisieren kann.

Anders als bei Aktien unterliegt der Anleger nicht dem Risiko fallender Kurse, da er sein Wandlungsrecht in diesem Fall nicht wahrnimmt. Zusätzlich erhält er vertraglich vereinbarte Zinszahlungen sowie das Recht auf Rückzahlung seiner Kapitaleinlage.

Was versteht man unter einer Wandelschuldverschreibung?

Die Wandelschuldverschreibung ist eine Schuldverschreibung, die von Aktiengesellschaften ausgegeben werden kann. Das Unternehmen kann so frisches Kapital einsammeln.

Der Anleger erhält beim Kauf einer Wandelschuldverschreibung:

• das Recht auf vertraglich fixe Zinszahlungen
• das Recht auf Rückzahlung des Nennwerts der Anleihe
• das Recht eine festgelegte Anzahl von Aktien des Unternehmens zu erhalten

§ 221 des Aktiengesetzes regelt die gesetzliche Grundlage für Wandelschuldverschreibungen. Hier ist unter anderem festgelegt, dass die Ausgabe von Wandelanleihen nur mit einer ³/₄ – Mehrheit auf der Hauptversammlung der Aktiengesellschaft beschlossen werden darf.

Außerdem müssen bei Ausgabe der Wandelanleihe folgende Kriterien festgelegt werden:

• Wandlungsverhältnis:
  Dies beschreibt das Verhältnis von Nennwert und Anzahl der dafür zu erhaltenden Aktien.
• Wandlungspreis:
  Der Wandlungspreis gibt den Preis an, zu denen die Anleihe in Aktien umgetauscht werden kann.
• Wandlungsfrist:
  Durch die Angabe der Wandlungsfrist wird festgelegt, ab wann der Anleger seine Anleihe in Aktien umtauschen darf.

Unterschiedliche Formen der Wandelschuldverschreibung

• Die Umtauschanleihe (Exchangeables):
  Bei Umtausch der Anleihe in Aktien erhält der Anleger Aktien eines dritten Unternehmens anstelle der Aktien des ausgebenden Unternehmens.
• Die Pflichtwandelanleihe (Mandatory Convertible Security):
  Hierbei muss die Anleihe zum Ende der Laufzeit in Aktien umgetauscht werden. Die Rückzahlung des Nennwerts erfolgt also nicht in Barauszahlung sondern in Form von Aktien.
• Die Bedingte Pflichtwandelanleihe (Coco-Anleihe):
  Ähnlich der Pflichtwandelanleihe müssen diese Anleihen in Aktien umgewandelt werden. Allerdings nur, wenn vorher definierte Ereignisse und Bedingungen eintreffen.
• Die umgekehrte Wandelanleihe:
  Bei der umgekehrten Wandelanleihe steht nicht dem Anleger das Recht auf Umwandlung in Aktien zu, sondern dem ausgebenden Unternehmen.

Vorteile und Nachteile der Wandelschuldverschreibung

Übungsfragen