Asset-Backed-Securities (ABS)

Asset Backed Secu­ri­ties sind Forderun­gen, die gebün­delt an ein Finanzierung­sun­ternehmen verkauft wur­den und von diesem als festverzinsliche Wert­pa­piere emit­tiert, also gehan­delt wer­den.

Dieses Kapi­tel zeigt dir, warum Asset Backed Secu­ri­ties wichtig sind und wie diese funk­tion­ieren. Außer­dem zeigen wir dir, welche For­men der Asset Backed Secu­ri­ties es gibt und geben dir Übungsauf­gaben an die Hand, mit denen du dein Wis­sen zu diesem The­ma testen kannst.

Syn­onym: Forderungs­besichertes Wert­pa­pi­er

Warum sind Asset Backed Securities wichtig?

Die forderungs­basierten Wert­pa­piere kön­nen für die Beschaf­fung zusät­zlich­er liq­uider Mit­tel eines Unternehmens dienen. Oft genutzt wer­den die Asset Backed Secu­ri­ties von Banken. Diese kön­nen dadurch ihre Kred­ite refi­nanzieren und die sich daraus ergeben­den Forderun­gen han­del­bar machen.

Was versteht man unter Asset Backed Securities?

Bei Asset Backed Secu­ri­ties han­delt es sich um struk­turi­erte Finanzpro­duk­te. Der Inhab­er eines solchen forderungs­besicherten Wert­pa­piers hat eine erhöhte Sicher­heit, da die Zahlungsansprüche mit beste­hen­den Forderun­gen besichert sind.

Hierzu wer­den im Ursprung nicht liq­uide Mit­tel in Form von Forderun­gen zu einem Paket zusam­menge­fasst und in einem Wert­pa­pi­er ver­brieft. Diese Wert­pa­piere sind an der Börse han­del­bar, wodurch der Inhab­er der Forderun­gen neue liq­uide Mit­tel beschaf­fen kann.

Umge­set­zt wird diese Bün­delung durch spezielle Finanzierungs­ge­sellschaften (“Spe­cial Pur­pose Vehi­cle”), welche mit dem Unternehmen ver­bun­den sind, das die Forderun­gen im Ursprung besitzt. Die Finanzierungs­ge­sellschaft kauft die Forderun­gen des Unternehmens, wofür das Unternehmen zusät­zliche Liq­uid­ität in Form des Kauf­preis­es für die Forderun­gen erhält. Durch den Verkauf der Forderun­gen in Form eines Wert­pa­pieres refi­nanziert die Finanzierungs­ge­sellschaft den an das Unternehmen aus­gezahlten Kauf­preis.

Als forderungs­besicherte Wert­pa­piere kön­nen Forderun­gen genutzt wer­den, die fol­gende Bedin­gun­gen erfüllen:

• Die rechtliche Inhab­er­schaft der Forderung muss über­trag­bar sein.
• Es muss ein zuor­den­bar­er und regelmäßiger Zahlungs­fluss beste­hen.
• Die Forderung sollte einem durch­schnit­tlichen bis gerin­gerem Bonität­srisiko unter­liegen.
• Die Laufzeit muss mehr als ein Jahr betra­gen.

Beispiele für solche Forderun­gen sind Immo­bilien­dar­lehen und Hypotheken, Kon­sumentenkred­ite sowie auch Autokred­ite, Leas­inggeschäfte oder Forderun­gen aus Liefer­un­gen und Leis­tun­gen.

Unterschiedliche Arten der Asset Backed Securities

Die Asset Backed Secu­ri­ties kön­nen unter­schieden wer­den in:

• besichertes Geld­mark­t­pa­pi­er (asset-backed com­mer­cial paper)
• hypothekenbesichertes Wert­pa­pi­er (mort­gage-backed secu­ri­ty)

Eine Son­der­form der Asset Backed Secu­ri­ties sind die Col­lat­er­al­ized Debt Oblig­a­tions. Diese beschreiben ein Port­fo­lio, beste­hend aus forderungs­basierten Wert­pa­pieren, die je nach Bonität aufgeteilt in mehreren Blöck­en (Tranche) auf den Markt gebracht wer­den.

Diese Tranchen sind unterteilt in:

• Senior Tranche (ger­ing­stes Risiko, ger­ing­ste Ren­dite)
• Mez­za­nine Tranche (mit­tleres Risiko, mit­tlere Ren­dite)
• Equi­ty Tranche (höch­stes Risiko, höch­ste Ren­dite)

Die Col­lat­er­al­ized Debt Oblig­a­tions wer­den nach der Art der gebün­del­ten Forderun­gen unter­schieden in:

• Col­lat­er­al­ized Bond Oblig­a­tions
• Col­lat­er­al­ized Loan Oblig­a­tions
• Col­lat­er­al­ized Mort­gage Oblig­a­tions

Vorteile und Nachteile von Asset Backed Securities

Übungsfragen