Asset Backed Securities sind Forderungen, die gebündelt an ein Finanzierungsunternehmen verkauft wurden und von diesem als festverzinsliche Wertpapiere emittiert, also gehandelt werden.
Dieses Kapitel zeigt dir, warum Asset Backed Securities wichtig sind und wie diese funktionieren. Außerdem zeigen wir dir, welche Formen der Asset Backed Securities es gibt und geben dir Übungsaufgaben an die Hand, mit denen du dein Wissen zu diesem Thema testen kannst.
Synonym: Forderungsbesichertes Wertpapier
Inhalt dieser Lektion
Warum sind Asset Backed Securities wichtig?
Die forderungsbasierten Wertpapiere können für die Beschaffung zusätzlicher liquider Mittel eines Unternehmens dienen. Oft genutzt werden die Asset Backed Securities von Banken. Diese können dadurch ihre Kredite refinanzieren und die sich daraus ergebenden Forderungen handelbar machen.
Was versteht man unter Asset Backed Securities?
Bei Asset Backed Securities handelt es sich um strukturierte Finanzprodukte. Der Inhaber eines solchen forderungsbesicherten Wertpapiers hat eine erhöhte Sicherheit, da die Zahlungsansprüche mit bestehenden Forderungen besichert sind.
Hierzu werden im Ursprung nicht liquide Mittel in Form von Forderungen zu einem Paket zusammengefasst und in einem Wertpapier verbrieft. Diese Wertpapiere sind an der Börse handelbar, wodurch der Inhaber der Forderungen neue liquide Mittel beschaffen kann.
Umgesetzt wird diese Bündelung durch spezielle Finanzierungsgesellschaften („Special Purpose Vehicle“), welche mit dem Unternehmen verbunden sind, das die Forderungen im Ursprung besitzt. Die Finanzierungsgesellschaft kauft die Forderungen des Unternehmens, wofür das Unternehmen zusätzliche Liquidität in Form des Kaufpreises für die Forderungen erhält. Durch den Verkauf der Forderungen in Form eines Wertpapieres refinanziert die Finanzierungsgesellschaft den an das Unternehmen ausgezahlten Kaufpreis.
Als forderungsbesicherte Wertpapiere können Forderungen genutzt werden, die folgende Bedingungen erfüllen:
- Die rechtliche Inhaberschaft der Forderung muss übertragbar sein.
- Es muss ein zuordenbarer und regelmäßiger Zahlungsfluss bestehen.
- Die Forderung sollte einem durchschnittlichen bis geringerem Bonitätsrisiko unterliegen.
- Die Laufzeit muss mehr als ein Jahr betragen.
Beispiele für solche Forderungen sind Immobiliendarlehen und Hypotheken, Konsumentenkredite sowie auch Autokredite, Leasinggeschäfte oder Forderungen aus Lieferungen und Leistungen.
Unterschiedliche Arten der Asset Backed Securities
Die Asset Backed Securities können unterschieden werden in:
- besichertes Geldmarktpapier (asset-backed commercial paper)
- hypothekenbesichertes Wertpapier (mortgage-backed security)
Eine Sonderform der Asset Backed Securities sind die Collateralized Debt Obligations. Diese beschreiben ein Portfolio, bestehend aus forderungsbasierten Wertpapieren, die je nach Bonität aufgeteilt in mehreren Blöcken (Tranche) auf den Markt gebracht werden.
Diese Tranchen sind unterteilt in:
- Senior Tranche (geringstes Risiko, geringste Rendite)
- Mezzanine Tranche (mittleres Risiko, mittlere Rendite)
- Equity Tranche (höchstes Risiko, höchste Rendite)
Die Collateralized Debt Obligations werden nach der Art der gebündelten Forderungen unterschieden in:
- Collateralized Bond Obligations
- Collateralized Loan Obligations
- Collateralized Mortgage Obligations
Vorteile und Nachteile von Asset Backed Securities
- Zusätzliche liquide Mittel können geschaffen werden, die beispielsweise für Investitionen genutzt werden können.
- Verkürzung der Bilanz
- Erhöhung der Eigenkapitalquote
- niedrigere Kosten als bei anderen Formen der Fremdfinanzierung
- Übertragung des Ausfallrisikos der Forderung auf die Finanzierungsgesellschaft
- komplizierte Handhabung
- hoher Aufwand
- keine Pflicht zur Gewerbesteuer für die Zinserträge der Finanzierungsgesellschaft
